Резкое падение доллара стало свидетельством возрастающей рыночной тревоги, хотя внезапные распродажи на рынке считаются менее рискованными по сравнению с теми, что разворачиваются постепенно. Причиной для беспокойства служит возрождение опасений относительно возможной рецессии в экономике США.

Главный индикатор надвигающихся экономических трудностей – выход кривой доходности из состояния инверсии и необычно высокая реальная ставка по федеральным фондам. Эти факторы в совокупности указывают на приближение жесткой посадки экономики, что усиливает аргументы в пользу необходимости предпринять решительные действия со стороны ФРС.

Индекс доллара США рухнул. В моменте было ниже 102,2 п. Сейчас отскок американца идет выше 103 п.

Уровни поддержки: 102,50, 102,20, 102,00.

Уровни сопротивления: 103,00, 103,50, 104,00.

Доллар восстает из пепла

Вторник принес коррекцию вверх. Курс евро к доллару, который в понедельник достиг 1,1000, сегодня скорректировался к 1,0910. Японская иена, укрепившаяся в понедельник до 142,0 к доллару, сегодня ослабла до 145,0. Впрочем, высокая волатильность валютных котировок сохранится на протяжении текущей и, возможно, следующей недели.

Слабые экономические данные из США в последнее время вызвали опасения за состояние крупнейшей мировой экономики, что увеличило вероятность значительного снижения процентных ставок ФРС в сентябре. Особенно это отразилось на доходности 10-летних казначейских облигаций США, которая упала до 3,75%, что способствовало ослаблению курса доллара.

В начале недели на фоне падения фондового рынка США трейдеры стали активно закладывать в свои прогнозы снижение ставки ФРС на почти 115 базисных пунктов в течение года. Вероятность снижения на 50 базисных пунктов в сентябре во вторник выросла до почти 92% с 12% на прошлой неделе.

Интересный момент наблюдался в июле, когда ФРС настаивала на длительном периоде высоких ставок, в то время как Банк Японии поддерживал ставки около нуля, что привело к рекордному росту пары USD/JPY до 162,0 – максимума за последние 38 лет.

Однако в конце июля и начале августа Банк Японии ужесточил свою денежно-кредитную политику, что в сочетании со слабыми данными по США привело к обвалу пары USD/JPY с уровня 154 до 142.

Это заставило трейдеров экстренно закрывать свои позиции по керри-трейдам с японской валютой, как показывают данные CFTC за прошлую неделю, где «медвежьи» ставки на иену сократились до $6 млрд с почти десятилетнего максимума в $14,5 млрд, отмеченных в апреле.

Укрепление иены оказывает давление на мировые фондовые рынки

Существенное укрепление курса японской иены оказало негативное влияние на фондовый рынок Японии, что последовательно привело к снижению на рынках акций Америки и Европы.

Аналитики уже предвидели подобный исход, учитывая замедление экономического роста в данных по Старому и Новому Свету и менее чем вдохновляющую отчетность компаний за второй квартал. Падение цен на сырье и котировок нефти также вписывается в данный сценарий, что делает вероятным закрытие августа на фондовых и сырьевых рынках в красной зоне.

На фоне данных по занятости в июле, которые оказались слабее ожидаемого, представители ФРС выступили с заявлениями, опровергающими идею о том, что экономика страны находится в состоянии рецессии. Однако они признали, что для предотвращения рецессионного сценария ФРС придется снизить ставки.

Аналитики Goldman Sachs повысили оценку вероятности наступления рецессии в США в следующем году с 15% до 25%. В то же время они указали на факторы, которые могут помочь избежать экономического спада.

В этом контексте основные риски для рынков включают возможность того, что экономика США перейдет от мягкой посадки к рецессии.

Кроме того, растут внутриполитические напряженности в преддверии президентских выборов в США и опасения развития полномасштабного конфликта на Ближнем Востоке, что добавляет неопределенности в динамику рынков рискованных активов и валют.

Оценка состояния экономики США после слабого отчета о рынке труда

Слабый отчет по рынку труда США, опубликованный в пятницу, усилил ожидания существенного снижения процентных ставок до конца года. Несмотря на это, анализ показывает, что ситуация в американской экономике может быть не столь тревожной, как представляется.

Уровень безработицы достиг максимума с октября 2021 года 4,3%, и прирост рабочих мест оказался слабым. При этом ускорение роста ВВП США во втором квартале 2024 года свидетельствует о том, что экономика все еще находится в состоянии роста.

Следует также учитывать, что отчеты по рынку труда часто подвергаются значительным корректировкам, что может изменить первоначально негативную картину. Поэтому резкое снижение ставок ФРС может вызвать дополнительную нестабильность на рынках, подтверждая опасения инвесторов относительно ухудшения экономической ситуации.

Восстановление активности в секторе услуг США также подтверждает неоднозначность текущей экономической ситуации.

Индекс деловой активности в секторе услуг ISM за июль вырос до 51,4, что является признаком умеренного восстановления. При этом показатели новых заказов и деловой активности также продемонстрировали улучшение, что ставит под сомнение пессимистические выводы, сделанные на основе отчета о занятости.

Сейчас внимание рынка сосредоточено на новых экономических данных, включая розничные продажи в еврозоне и торговый баланс США, а также на публикацию обзора по краткосрочным перспективам в энергетическом секторе от Министерства энергетики США.

Розничные продажи в еврозоне упали в годовом исчислении на 0,3% в июне после увеличения на 0,5% в мае. Данные не соответствовали рыночному консенсусу +0,1%.

В месячном исчислении розничные продажи снизились на 0,3% за тот же период по сравнению с ожиданиями +0,1%.

Пессимистичные данные по еврозоне удерживают евро под умеренно сильным давлением продаж.

Вряд ли эту динамику стоит брать за основу. После недавнего падения DXY до минимумов марта (102,3) и последующего отскока можно ожидать, что волатильность сохранится и, возможно, последует новая волна ослабления американской валюты.

Валютные аналитики из UOB Group считают, что евро еще себя проявит. Если курс EUR/USD сможет удерживаться выше уровня поддержки 1,0910, есть хорошие шансы на повторное тестирование уровня сопротивления 1,1010. Преодоление этого порога будет ключевым для дальнейшего укрепления евро с потенциальным ростом до 1,1070.

Таким образом, инвесторы и трейдеры должны внимательно следить за движением евро относительно указанных ключевых уровней, что позволит им сформировать стратегию на основе этих технических маркеров.

Что ждать от фунта

Фунт сегодня также под давлением на фоне восстановления доллара.

В целом к фунту повышенный интерес со стороны трейдеров. Курс находится вблизи нижней границы восходящего канала на дневном графике. Это исторически служило хорошей возможностью для покупок, поскольку возвращение к этому уровню часто привлекает внимание покупателей.

После того как пара GBP/USD опустилась ниже важной психологической поддержки на уровне 1,2900, мы наблюдаем откат назад, что подчеркивает текущую неопределенность в краткосрочной перспективе.

Доллар находится вблизи 50-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA) около 1,2790, что является критической точкой для определения дальнейшего направления движения.

14-дневный индекс относительной силы (RSI) снизился к уровню около 40, что может предоставить некоторую поддержку осциллятору момента и предотвратит дальнейшее падение.

С точки зрения поддержки круглый уровень 1,2800 является важной зоной для бычьего интереса к фунту стерлингов. В случае его прорыва вверх следующей значительной целью для пары будет зона сопротивления около двухлетнего максимума в районе 1,3140.