empty
08.08.2023 23:27
Трежерис, рейтинг Fitch и неуязвимый доллар США

Изображение больше не актуально

Сегодня (8 августа) доходность казначейских облигаций США снова выросла и потянула за собой курс доллара США. На самом деле и трежерис, и гринбек выполняют сейчас одну и ту же глобальную функцию. Они являются активами-убежищами.

Правда, доходность по обычным гособлигациям настолько мала, что рост цен не позволяет накопить существенный капитал. Другое дело – Treasury Inflation Protected Securities (TIPS), которые включают в себя защиту от инфляции. При ее росте увеличиваются:

  • номинал облигации TIPS
  • купонная доходность TIPS

Государственные облигации выпускаются Казначейством США, поэтому их принято называть казначейскими облигациями. А поскольку на английском «казначейство» – это treasury, долговые бумаги иногда называют также «трежерис». При этом эталоном безрисковых вложений денег принято считать именно 10-летние трежерис (см. график).

Изображение больше не актуально
По срокам обращения бонды бывают:

  • короткие (4, 13, 52 недели)
  • среднесрочные (2, 3, 5, 7 и 10 лет)
  • длинные (20, 30 лет)

На доходность трежерис влияет Федеральная резервная система США. Если ФРС повышает ключевую ставку, то доходность госбондов тоже растет. И наоборот. Кроме того, Центробанк может выкупать гособлигации, чтобы поддержать экономику страны.

Изображение больше не актуально

Поэтому гособлигации являются хорошим индикатором рынка. В нормальной ситуации доходность по долгосрочным бумагам должна быть выше доходности краткосрочных (сравните графики 10-летних бондов и 2-летних). Тревожным сигналом со стороны рынка казначейских облигаций (как и рынка ценных бумаг) может стать инверсия 10-летних облигаций по сравнению с 2-летними. Когда рынки облигаций требуют меньшей доходности на конце кривой, это означает, что на каком-то этапе могут возникнуть сложные экономические обстоятельства.

Казначейские облигации США считаются надежным и ликвидным активом. Правда, частных инвесторов они могут привлечь разве только как безрисковый инструмент защиты от инфляции. Основные покупатели трежерис – это крупные хедж-фонды, страховые компании и ФРС, а также – другие государства. Среди последних крупнейшими держателями долговых обязательств США являются Япония и Китай (см. график).

Изображение больше не актуально

С одной стороны – рынок гособлигаций США является крупнейшим, наиболее надежным и ликвидным в мире. А с другой – потолок госдолга США постоянно повышается, в связи с чем возникает риск дефолта. С 1960 года лимит долга повышался уже 79 раз. Как это работает? Например, в декабре 2021 года госдолг был повышен до 31,4 трлн долларов. Эта сумма была выбрана правительством США еще в январе 2023 года. Что дальше – первый в истории страны дефолт или новое повышение?

В конце мая президент США Джо Байден и спикер Палаты представителей Кевин Маккарти договорились о повышении потолка госдолга. Теперь он впервые в истории превышает 32 трлн долларов. Выпуск трежерис производится через Бюро государственного долга США, и именно стоимость облигаций составляет значительную часть госдолга страны.

И пока правительство США постоянно выпускает новые долговые обязательства, стоимость заимствований растет и падает вместе с процентными ставками ФРС.

С начала августа трежерис оказались под давлением сразу нескольких факторов:

  • сильные показатели экономической активности в США
  • рост предложения
  • последствия понижения кредитного рейтинга правительства США (с AAA до AA+)

Изображение больше не актуально

Собственно, решение Fitch Ratings и было связано во многом с высокой и растущей долговой нагрузкой сектора госуправления США. «За последние 20 лет наблюдалось неуклонное ухудшение стандартов управления, в том числе по фискальным и долговым вопросам, несмотря на июньское двухпартийное соглашение о приостановке лимита долга до января 2025 года», – говорится в официальном заявлении Fitch.

Конечно, Минфин США и Белый дом выразили свое несогласие и резко раскритиковали заключение рейтингового гиганта! «Казначейские ценные бумаги остаются главным безопасным и ликвидным активом в мире, и что американская экономика фундаментально сильна», – эмоционально заявила министр финансов США Джанет Йеллен. А экономический советник Белого дома Джаред Бернштейн заверил, что долг Казначейства США остается самым безопасным в мире.

Изображение больше не актуально

Январское соглашение о потолке долга подтолкнуло к увеличению выпуска трежерис. В результате их доходность приостановила падение. А августовское снижения рейтинга от Fitch приостановило падение доллара США (см. график). Более высокая доходность увеличивает привлекательность казначейских облигаций и долларов, на которые их можно купить.

Поэтому, как ни парадоксально это звучит, но гринбек на плохих для американского правительства новостях только укрепился. То есть для рынка Форекс фактор экономической устойчивости США перевесил финансовую неопределенность. Причем доллар США устоял и как главная мировая валюта, как валюта-убежище. Кроме того, неоднозначная экономическая статистика по США в начале августа позволяет допустить, что Федрезерв может продолжить повышение ставки. А для «американца» такая перспектива служит стимулом к укреплению.

Изображение больше не актуально

Также доллар может получить поддержку от заграничных центральных банков. Ведь многие крупные регуляторы уже поставили цикл повышения ставки на паузу или находятся в процессе достижения пика в нескольких других странах G10.

Напомним, что в Большую десятку входят:

  • Бельгия
  • Канада
  • Франция
  • Германия
  • Италия
  • Япония
  • Нидерланды
  • Швеция
  • Великобритания
  • США

В 1964 году к G10 присоединилась Швейцария, однако название объединения осталось прежним. Итак, в США в сентябре или ноябре может быть снова поднята базовая ставка. Эта перспектива поддерживает повышенную доходность казначейских облигаций США. А они, в свою очередь, создают попутный ветер для доллара США.

Изображение больше не актуально

Существуют ли в мире альтернативы всесильному американцу? На данный момент ни одна валюта не владеет всеми его преимуществами:

  • масштабом
  • ликвидностью
  • конвертируемостью
  • относительной безопасностью финансовых рынков США
  • послужным списком и т. д.

Сумма этих факторов означает, что доллар США, скорее всего, останется основным глобальным резервным активом и в обозримом будущем.

С уважением,
Аналитик ИнстаФорекс
Светлана Радченко
© 2007-2025

Рекомендованные статьи

2025-yil 8-may uchun AQSh fond bozori yangiliklari dayjesti. Savdo bitimi bo'yicha optimizm fond bozorini yuqoriga ko'tardi

AQShning asosiy fond indekslari sessiyani ijobiy yakunladi. Donald Trampning savdo kelishuvlari bo'yicha siljishlar haqida bergan bayonoti investorlar tomonidan ijobiy signal sifatida qabul qilindi. Bu fyucherslar o'sishiga va investor ishonchining tiklanishiga

Ekaterina Kiseleva 14:00 2025-05-08 UTC+2

AQSh bozoridagi yangiliklar dayjesti – 7-may, 2025-yil

Yirik AQSh fond indekslari salbiy hududda yopildi, S& P 500 esa savdo siyosatiga oid noaniqliklar va Federal rezervdan kutilayotgan izohlar fonida 0.8% ga pasaydi. Bozorda volatillik oshgan, bu esa investorlarning

Ekaterina Kiseleva 12:20 2025-05-07 UTC+2

Oltin pasaydi, fond bozorlari quladi: Hindiston, Germaniya va Fedni nima bog'laydi

Tarif kelishuvlari yo'qligi fonida Fed siyosiy qarori oldidan fond bozorlari pasaymoqda Oltin narxi AQSh–Xitoy savdo muzokaralari bo'yicha umidlar ortidan tushmoqda Buyuk Britaniya va Hindiston 3 yillik muzokaralardan so'ng savdo kelishuviga

Thomas Frank 07:05 2025-05-07 UTC+2

AQSh bozoridagi yangiliklar dayjesti — 6-may, 2025-yil

Hafta boshida AQSh bozorida beqarorlik kuzatildi, bunga sabab — Berkshire Hathaway aksiyalarining pasayishi bo'ldi. Sabab — kompaniya afsonaviy rahbari Uorren Baffetning bosh direktor lavozimidan ketishi haqidagi xabar. Investorlar kompaniyaning barqarorligi

Ekaterina Kiseleva 13:52 2025-05-06 UTC+2

Skechers uchun $9 milliard, pasaygan indekslar va Osiyoda o'sish: o'zgarishlar kuni

Warren Buffett bosh direktor lavozimini tark etgach, Berkshire Hathaway aksiyalari pasaydi. Aprel oyida AQSh xizmat ko'rsatish sektori o'sishni ko'rsatdi. Skechers aksiyalari $9 milliardlik xususiylashtirish kelishuviga javoban keskin oshdi. Investorlar AQSh

13:26 2025-05-06 UTC+2

Skechers $9 milliardlik shartnoma, indekslar qulayapti, Osiyo ko'tarilmoqda: o'zgarishlar kuni

Buffett bosh direktorlikdan ketgach, Berkshire Hathaway aksiyalari pasaydi AQSh xizmat ko'rsatish sektori aprelda o'sdi Skechers $9 milliardlik xususiylashtirish kelishuvidan so'ng sakradi Investorlar AQSh va hamkorlar o'rtasidagi savdo bitimlarini kutmoqda Tayvan

Thomas Frank 07:41 2025-05-06 UTC+2

2025-yil 17-mart uchun AQSh bozorlari dayjesti

S&P 500 va Nasdaq kabi AQSh fond indekslari o'tgan haftani ishonchli ijobiy hududda yakunladi. Bunga asosan Xitoy bilan savdo muzokaralaridagi ijobiy siljishlar va barqaror bandlik ma'lumotlari sabab bo'ldi. Bundan tashqari

Ekaterina Kiseleva 13:32 2025-05-05 UTC+2

Yevropa pauzada: fond bozori pasaydi, Tramp esa kutilmagan faollik ko'rsatmoqda

Yevropa aksiyalari biroz pasaydi; STOXX 600 – 0.1% ga, Fransiya – 0.3% ga kamaydi Investorlar AQSh-Xitoy muzokaralari, kompaniya daromadlari va Fed qarorini kutishmoqda Tramp: xorijiy filmlarga 100% boj, Alkatras qamoqxonasi

Thomas Frank 11:34 2025-05-05 UTC+2

2025-yil 2-may uchun AQSh bozori yangiliklari dayjesti

AQSh fond indekslari iqtisodiy noaniqliklarga qaramay o'sishda davom etmoqda. Investorlar umidi AQSh va Xitoy o'rtasidagi savdo muzokaralarida siljish bo'ladi degan kutishlar bilan bog'liq. Biroq mavjud iqtisodiy xavflar joriy buqa bosqichining

Ekaterina Kiseleva 13:14 2025-05-02 UTC+2

1-may uchun AQSh bozori dayjesti

AQSh fond bozori aprel oyida sezilarli volatillikka duch keldi, biroq muvaffaqiyatli ralli yirik indekslarga yo'qotishlarni qoplashga yordam berdi. AQSh YAIMining birinchi chorakda 0.3% ga qisqarganini ko'rsatgan ma'lumotlarga qaramay, bozor barqarorlikni

Ekaterina Kiseleva 11:54 2025-05-01 UTC+2
Hozir telefon orqali gaplasha olmaysizmi?
Savolingizni bering chatda.
 

Dear visitor,

Your IP address shows that you are currently located in the USA. If you are a resident of the United States, you are prohibited from using the services of InstaFintech Group including online trading, online transfers, deposit/withdrawal of funds, etc.

If you think you are seeing this message by mistake and your location is not the US, kindly proceed to the website. Otherwise, you must leave the website in order to comply with government restrictions.

Why does your IP address show your location as the USA?

  • - you are using a VPN provided by a hosting company based in the United States;
  • - your IP does not have proper WHOIS records;
  • - an error occurred in the WHOIS geolocation database.

Please confirm whether you are a US resident or not by clicking the relevant button below. If you choose the wrong option, being a US resident, you will not be able to open an account with InstaTrade anyway.

We are sorry for any inconvenience caused by this message.