Пара доллар–иена начала новую рабочую неделю на сдержанной ноте, поскольку инвесторы заняли выжидательную позицию в преддверии ежегодного симпозиума ФРС в Джексон-Хоул, который пройдет 24–26 августа. Ключевым триггером для мажора USD/JPY должно стать выступление главы американского Центробанка. Что же может сказать Джером Пауэлл и как это повлияет на гринбек?

USD/JPY в плену боковика

На старте понедельника актив доллар-иена перешел в фазу флэта, поскольку силы двух валют практически выровнялись.

Поддержку "японцу" сейчас оказывают сразу несколько факторов:

1. Растущие надежды на потенциальный разворот Банка Японии после высоких показателей инфляции за июль (в прошлом месяце ИПЦ составил 3,3% в годовом исчислении, превысив ожидаемые 2,5%).

2. Опасения трейдеров по поводу вмешательства Токио в рынок (пара USD/JPY продолжает торговаться выше круглой фигуры 145,00, достижение которой в прошлом году спровоцировало интервенцию).

3. Надвигающийся риск мировой рецессии на фоне буксующей китайской экономики (дальнейшее усиление политических стимулов со стороны Пекина может укрепить JPY, который зависит от экспорта).

Опасения по поводу замедления глобального экономического роста также стимулируют доллар, который является активом-убежищем. Однако самым мощным катализатором для гринбека в паре с иеной по-прежнему является расхождение в монетарной политике ФРС и BOJ.

Спекуляции по поводу изменения Банком Японии своего денежно-кредитного курса ходят на рынке давно, но несмотря на это BOJ до сих пор придерживается мягкой политики и сигнализирует о сохранении статуса-кво в ближайшей перспективе.

Что же касается Федрезерва, большинство инвесторов ожидают, что в сентябре Центральный банк США приостановит свой цикл повышения ставок, однако при этом не исключают возможности еще одного раунда ужесточения к концу этого года.

Недавно опубликованный протокол июльского заседания FOMC показал, что большинство чиновников ФРС видят значительный риск повышения инфляции, что в свою очередь может потребовать дополнительных ястребиных шагов.

Более того, поступающие сильные макроэкономические данные США указывают на чрезвычайно устойчивую экономику. Большинство экспертов считают, что это должно позволить ФРС сохранить свою жесткую позицию дольше, чем ожидают рынки.

Как долго Федрезерву потребуется удерживать ставки на повышенном уровне – это главный вопрос, который сейчас волнует трейдеров. И пока они не получат на него внятный ответ, гринбек продолжит оставаться в консолидации.

По прогнозам, сильная волатильность долларовых мажоров, включая пару USD/JPY, ожидается в пятницу после выступления главы ФРС на симпозиуме в Джексон-Хоул. В какую сторону двинется американская валюта, будет зависеть от тона Дж. Пауэлла. Если его риторика будет расценена рынком как ястребиная – доллар получит очередной импульс для роста.

Напротив, голубиный спич председателя ведомства может отправить гринбек в свободное падение по всем направлениям, в том числе в паре с иеной.

Какой сценарий наиболее вероятен?

Большинство экономистов, опрошенных недавно агентством Bloomberg, считают, что в пятницу Дж. Пауэлл не объявит текущую миссию ФРС по борьбе с инфляцией выполненной.

Почти 80% респондентов заявили, что рост потребительских цен в США останется выше допустимого уровня в ближайшие годы, что будет способствовать сохранению ястребиного курса Федрезерва, который подразумевает высокие процентные ставки.

Аналитик Джером Шнайдер полагает, что в условиях липкой инфляции у ФРС не останется другого выбора, кроме как удерживать ставки выше уровня 5% в течение следующих нескольких месяцев. По его прогнозу, регулятор приступит к снижению показателя лишь в середине 2024 года или даже позже.

Скорее всего, на симпозиуме в Джексон-Хоуле Дж. Пауэлл не станет называть какие-либо конкретные сроки, но он вполне может намекнуть на то, что ястребиная песня ФРС еще не спета.

– Мы ожидаем, что глава Федрезерва задаст в Вайоминге более сбалансированный тон. Вероятно, он намекнет на окончание цикла ужесточения, но при этом подчеркнет необходимость удерживать процентные ставки на более высоком уровне дольше, – заявила аналитик Bloomberg Economics Анна Вонг.

Если инвесторы получат убедительное доказательство того, что ставки в США продолжат оставаться высокими еще длительное время, это будет способствовать росту доллара по всем фронтам. Но больше всего в этой ситуации выиграет пара USD/JPY.

По самым оптимистичным прогнозам, к концу недели гринбек может укрепиться относительно иены до 147 при условии, если правительство Японии не выступит с очередным предупреждением о валютной интервенции.

Техническая картина

На дневном графике наблюдается бычье истощение актива USD/JPY. Признаки угасания импульса демонстрируют сейчас и индекс относительной силы RSI, и дивергенция конвергенции скользящих средних MACD.

Однако стоит учесть, что мажор по-прежнему находится выше 20-,100- и 200-дневных простых скользящих средних. Это говорит о том, что покупатели по-прежнему доминируют над продавцами в более широком масштабе.

Наиболее важными областями для наблюдения сейчас являются уровни поддержки 145,00, 144,00 и 143,20, а также уровни сопротивления 145,50, 146,00 и 146,30.