США танцуют под другую мелодию, чем остальные страны. Сильный экономический рост вкупе с высокими ставками ФРС и долгового рынка подогревают тему американской исключительности и позволяют доллару сиять на Forex. Индекс USD достиг двухмесячного максимума, хедж-фонды нарастили чистые длинные позиции по валюте Штатов до максимальных отметок с января 2019, а в скором паритете по EUR/USD сомневающихся остается все меньше и меньше. Не было бы хуже. Для «быков».

Динамика индекса USD и спекулятивных позиций по доллару США

Goldman Sachs считает, что в 2025 доллар США укрепится на 5% благодаря американской исключительности и замедлению экономического роста за пределами Штатов из-за тарифов Дональда Трампа. Банк пересмотрел свой прогноз по EUR/USD, понизив его с 1,05 до 0,97. Если так и будет, евро впервые с конца 2022 упадет ниже паритета против американской валюты.

Сильная статистика по рынку труда США за декабрь поменяла взгляды не только Goldman Sachs, но и других компаний. Так, Bank of America заявил, что цикл ослабления денежно-кредитной политики ФРС, вероятнее всего, уже завершен. Если инфляция в Штатах разгонится еще больше, Федрезерв начнет думать о повышении ставки по федеральным фондам, что зажжет зеленый свет перед «медведями» по EUR/USD. Действительно, если декабрьские прогнозы FOMC показали два акта монетарной экспансии в 2025 по 25 б.п. каждый, то на экваторе января деривативы снизили свои оценки до одного. В итоге евро с начала года потерял уже 1,5% своей стоимости, а за последний месяц – почти 3%.

Наряду с американской исключительностью и высокими ставками ФРС и долговых рынков доллару США оказывает поддержку ухудшение глобального аппетита к риску, о чем сигнализирует падение фондовых индексов. Как правило, S&P 500 имеет обратную корреляцию с индексом USD. Если рынку акций не поможет сильная корпоративная отчетность, пике EUR/USD продолжится.

Динамика S&P 500 и доллара США

Конкурентам доллара США нечем ответить. По словам главного экономиста ЕЦБ Филипа Лейна, Европейский центробанк продолжит снижать ставки. Если этого не делать, будут проблемы с постановкой инфляции на якорь вблизи 2%. Чиновник Управляющего совета явно обеспокоен угрозой возвращения дефляции, с которой регулятор боролся в первом десятилетии XXI века. Зачастую безуспешно.

Его коллега Борис Вуйчич не видит смысла в ускорении цикла ослабления денежно-кредитной политики ЕЦБ, так как прогнозы Центробанка по инфляции выполняются. Было бы иначе, пришлось вносить коррективы в цикл монетарной экспансии.

Технически на дневном графике EUR/USD уверенный прорыв нижней границы диапазона справедливой стоимости 1,025-1,045 свидетельствует о силе «медведей». Целевой ориентир по ранее сформированным шортам на 1,012 приближается, после чего и до паритета будет рукой подать. Имеет смысл придерживаться прежних стратегий продаж.