Евро сегодня воодушевился новыми вводными, основной опрос в Германии показал признаки улучшения. На какое-то время показалось, что евро теперь будет лучше защищен от падения. Видимо, показалось. Тяга к росту быстро иссякла, и медведи взяли ситуацию под контроль.

Итак, Германия, похоже, достигла точки поворота в экономическом цикле. По данным на апрель, индекс Ifo составил 88,9, что превышает предыдущее значение 88,1 и ожидаемые 88,7. Компонент индекса, отражающий ожидания, также был благоприятным и составил 89,9, что превышает предыдущие 87,7 и ожидаемые 88,9.

«Исходя из прошлого опыта, тройное увеличение обычно сигнализирует о повороте в экономике», – комментируют в ING Bank.

На этой неделе курс EUR/USD восстановился, и аналитики ожидают, что данные из Германии поддержат технические уровни поддержки. В Reuters отметили, что трейдеры, нуждающиеся в евро, могут рассчитывать на дополнительную поддержку.

Текущие события придадут уверенности тем, кто стремится определить низ распродаж пары EUR/USD в 2024 году. Даже небольшой, но улучшающийся экономический рост в Европе, вероятно, сдержит укрепление доллара в будущем, считают в MUFG Bank.

Восстановившийся оптимизм по поводу экономики Германии привел к тому, что доходность десятилетних облигаций Германии достигла самого высокого уровня с ноября прошлого года.

Переход в ожиданиях относительно денежно-кредитной политики, вместе с оживлением экономической активности, помогает уменьшить разрыв в доходности между американскими и немецкими облигациями. Это ограничит воздействие резкого роста доходности в США на евро.

В апреле курс EUR/USD оказался под давлением, достигнув минимума на уровне 1,0601, поскольку рынки реагировали на снижение ожиданий относительно снижения процентных ставок в США и рост доходности американских облигаций. Похоже, шестая фигура – это тот минимум, ниже которого евро не упадет, то есть поворотная точка к росту.

Любое снижение доходности американских облигаций и рост доходности облигаций еврозоны будет поддерживать курс евро к доллару, так как разница в доходности снова начнет сокращаться.

По данным ING, достоверные данные за первые два месяца квартала уже указывают на то, что Германия, возможно, вышла из рецессии раньше, чем ожидалось.

Сильная активность в строительном секторе, благоприятные условия зимой и техническое восстановление в торговле и промышленности должны были компенсировать все еще слабое частное потребление. Этот циклический подъем, вероятно, продолжится во втором квартале.

ЕЦБ. По-прежнему туман

Европейский центральный банк рассмотрит возможность снижения ключевых процентных ставок, если новые прогнозы и свежие статистические данные подтвердят, что инфляция в еврозоне движется к целевому показателю 2%. Об этом сообщил глава Бундесбанка и член совета управляющих ЕЦБ Йоахим Нагель.

Нагель подчеркнул, что, прежде чем принять решение о снижении ставок, необходимо убедиться в достоверности данных, подтверждающих замедление инфляции до целевого уровня в устойчивой манере и в установленные сроки.

Если благоприятный мартовский прогноз по инфляции будет подтвержден в июне и новые данные будут поддерживать этот прогноз, то ЕЦБ сможет рассмотреть вопрос о снижении процентных ставок.

Нагель также отметил неопределенность прогноза инфляции в еврозоне, указав на факторы, такие как темпы роста заработных плат и производительность труда, которые могут отличаться от прогнозов.

Глава Бундесбанка выразил надежду, что данные будут настолько надежными, чтобы первое снижение ставок могло состояться в июне.

Следующее заседание ЕЦБ назначено на 6 июня.

Доллар выжидает

В среду индекс доллара снизился до уровня 105,7, что стало минимальным показателем с 12 апреля. Причиной падения стало сочетание сильных экономических данных из Европы и замедлением в США.

Опубликованный во вторник предварительный индекс PMI от S&P Global в промышленном секторе США упал до четырехмесячного минимума 49,9 пункта с мартовского уровня 51,9 пункта, в то время как ожидалось его увеличение до 52 пунктов. Также индекс PMI в сфере услуг опустился до пяти месячного минимума 50,9 пункта, хотя прогнозы предполагали его рост до 52 пунктов.

Эти данные отражают неожиданное ухудшение ситуации как в промышленности, так и в секторе услуг США, связанное с уменьшением спроса. Падение новых заказов, зафиксированное впервые за шесть месяцев, вызвало затруднения у поставщиков услуг, для которых высокие ставки и повышенные цены стали препятствием.

Такое ухудшение, если оно отразится на рынке труда, может побудить ФРС пересмотреть сроки возможного снижения процентной ставки. Это, видимо, и вызвало позитивную реакцию на фондовом рынке США. Теперь внимание инвесторов будет сосредоточено на предстоящих данных о ВВП США, которые будут опубликованы в четверг, и отчете по индексу цен на личное потребление PCE в пятницу, что имеет большое значение для ФРС.

Факторы роста

Доллар, вероятно, будет расти по ряду факторов. Во-первых, спрос на него продолжает оставаться высоким на фоне улучшения в целом макроэкономических показателей, которые укрепляют экономические перспективы Штатов. Во-вторых, вероятность скорого начала смягчения американской монетарной политики уменьшается.

Глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостич отметил, что инфляционное давление в США ослабевает медленнее, чем ожидалось, что поддерживает рост доллара. Важным фактором остается сильный рынок труда и высокий уровень потребительской активности, подтвержденный ростом розничных продаж в марте.

Кроме того, глава ФРС Джером Пауэлл подчеркнул, что решения о снижении ставок зависят от макроэкономической статистики, и смягчение политики может иметь негативные последствия.

Вероятность снижения ставок в США оценивается как невысокая, что также способствует росту доллара. Некоторые аналитики предполагают, что первое снижение ставок может быть отложено до следующего года.