Pada permulaan minggu ini, pasangan mata wang USD/JPY menunjukkan momentum menaik yang mengagumkan, menghampiri paras tinggi dari 17 Ogos pada 146.565. Walau bagaimanapun, ia gagal diselesaikan pada tahap ini. Menurut pakar, potensi kenaikan harga USD/JPY nampaknya terhad. Mari kita bincangkan perkara yang mempengaruhi sebut harga dan di mana siling pertumbuhannya berada.

Kenaikan harga USD bersiap sedia untuk Jackson Hole

Semalam, USD/JPY melonjak sebanyak 0.56% kepada 146.2 walaupun pasaran mempamerkan sentimen yang agak berhati-hati menjelang peristiwa penting minggu ini - Simposium Rizab Persekutuan di Jackson Hole.

Lonjakan mendadak dalam hasil Perbendaharaan AS memberikan sokongan untuk pasangan itu. Isnin lalu, hasil melonjak ke paras tertinggi sejak 2007, pada 4.35%.

Peningkatan dalam hasil sekuriti kerajaan AS dipengaruhi oleh spekulasi yang mencadangkan bahawa kadar faedah AS mungkin kekal tinggi untuk tempoh yang panjang.

Pada masa ini, kenaikan dolar berharap bahawa Rizab Persekutuan akan meneruskan dasar monetari agresif untuk beberapa bulan akan datang.

Strategi sedemikian sepatutnya menyokong dolar AS, pada mulanya boleh bertindak balas dengan penurunan jika terdapat sebarang jeda dalam kenaikan kadar AS. Majoriti peserta pasaran percaya bahawa angka ini telah memuncak dan tidak akan meningkat lagi.

Ramai penganalisis berpendapat bahawa pembeli dolar mungkin menerima pengesahan teori mereka tentang tempoh lanjutan kadar faedah tinggi minggu ini.

Jerome Powell, ketua bank pusat AS, dijangka bercakap pada Simposium Rizab Persekutuan tahunan di Jackson Hole pada hari Jumaat. Jika Powell menekankan keperluan untuk mengekalkan kadar lebih tinggi untuk lebih lama, ia akan meningkatkan mata wang AS dengan ketara.

Pakar strategi mata wang meramalkan turun naik dolar yang lebih kukuh jika Pengerusi Fed membiarkan pintu terbuka untuk kenaikan kadar yang lain.

"Dalam senario sedemikian, pergerakan USD baharu mungkin akan terbentuk. Saya tidak akan menolak bahawa indeks dolar AS mungkin menembusi melebihi 104 dalam tempoh terdekat," kata penganalisis Westpac Richard Franulovich.

Rakan-rakannya di MUFG juga melihat potensi pertumbuhan selanjutnya untuk mata wang AS. Walau bagaimanapun, pakar dari bank Jepun yakin bahawa USD/JPY akan jauh ketinggalan dalam kadar pertumbuhannya berbanding mata wang utama dolar yang lain.

"Memandangkan aset USD/JPY kini berada dalam zon bahaya campur tangan, kami menjangkakan ancaman yang lebih kuat daripada Tokyo pada masa hadapan yang boleh dijangka. Ini akan menjadi halangan utama bagi sebut harga pada pergerakan menaiknya," kata pakar ekonomi MUFG.

Di manakah had pertumbuhan untuk USD/JPY?

Tahun lepas, kerajaan Jepun campur tangan dalam pasaran dua kali dengan niat untuk menyokong mata wang negaranya apabila ia merosot mendadak berbanding dolar AS.

Campur tangan pertama tercetus apabila yen menyusut kepada 145 setiap dolar AS. Tahun ini, JPY telah berulang kali melepasi tahap ini, dan pihak berkuasa Jepun telah menghadkan diri mereka kepada amaran tentang kemungkinan campur tangan.

Ini boleh menunjukkan bahawa apa yang dipanggil "garis merah" telah beralih kepada tanda 150. Menguji tahap ini mencetuskan campur tangan kedua pada tahun 2022.

"Kami percaya bahawa Kementerian Kewangan Jepun tidak akan campur tangan dalam pasaran mata wang sekitar paras 145. Ambang campur tangan baharu untuk pembelian yen ialah sekitar 150," kata penganalisis dari J.P. Morgan pada Isnin lalu.

Di samping itu, pakar menegaskan bahawa keperluan untuk campur tangan pada peringkat ini tidak begitu mendesak seperti pada September dan Oktober tahun sebelumnya. Ini kerana keadaan asas ekonomi Jepun telah bertambah baik dengan ketara sejak campur tangan pasaran terakhir Tokyo.

Pada masa ini, tanda 150 nampaknya adalah sejenis had pertumbuhan untuk pasangan USD/JPY. Walau bagaimanapun, ramai penganalisis ragu-ragu bahawa aset itu akan menghampiri tahap ini dalam masa terdekat, walaupun nada Jerome Powell di Jackson Hole sangat agresif.

Pada masa hadapan yang boleh dijangka, harga mungkin kekal di bawah pengaruh spekulasi mengenai perubahan monetari yang akan datang di Jepun. Spekulasi ini bertambah hebat pagi ini dengan latar belakang peningkatan pesat dalam hasil bon kerajaan Jepun 10 tahun dan 30 tahun.

Pada hari Selasa, kedua-dua metrik melonjak ke paras tertinggi sejak 2014, masing-masing mencatat pada 0.66% dan 1.66%. Ini dibantu oleh peningkatan ketara dalam pertumbuhan ekonomi dan petunjuk inflasi di Jepun.

Berikutan data optimistik baru-baru ini dan pelarasan terkini oleh pengawal selia Jepun kepada mekanisme kawalan keluk hasil, pedagang telah mula meningkatkan pertaruhan ke atas Bank of Japan (BOJ) yang berpotensi meninggalkan dasar monetari sangat perlahan tidak lama lagi.

Pengukuhan selanjutnya sentimen pasaran agresif mengenai dasar monetari Bank of Japan juga akan menjadi halangan serius bagi pasangan USD/JPY.

Penganalisis di UOB meramalkan bahawa, memandangkan latar belakang asas seperti itu, tidak mungkin saham utama meningkat melebihi 147.50 pada minggu-minggu akan datang.