Pasangan dolar/yen kembali menunjukkan kekuatan. Pasangan mata uang ini menguat lebih dari 0,8% kemarin dan melanjutkan kenaikan yang spektakuler semalaman. Saat sesi trading Asia dimulai hari ini, harga menguji level tertinggi baru dalam 10 bulan di 147,8. Para ahli memperingatkan bahwa kenaikan USD/JPY dapat meningkat dalam jangka pendek. Apa yang mungkin memicu lonjakan aset lagi, dan seberapa tinggi kenaikannya?

Hambatan USD

Mata uang Amerika yang melemah pada minggu sebelumnya berada dalam kondisi sempurna untuk pertumbuhan kali ini. Dolar AS menguat terhadap sejumlah mata uang utama lebih dari 0,6% kemarin, mencapai 104,8, dan mengintensifkan momentum kenaikannya semalam, melonjak ke level tertinggi 6 bulan di 104,90.

Pendorong utama di balik lonjakan dolar adalah meningkatnya kekhawatiran pasar mengenai perlambatan pertumbuhan ekonomi global, menyusul suramnya data makroekonomi dari Tiongkok dan Eropa. Data mengungkapkan bahwa pada bulan Agustus, aktivitas sektor jasa Tiongkok tumbuh pada tingkat paling lambat dalam delapan bulan terakhir, karena lemahnya permintaan terus membebani perekonomian terbesar kedua di dunia tersebut.

Sementara itu, kondisi Zona Euro tidak lebih baik. Bulan lalu, indeks PMI yang mencerminkan aktivitas sektor jasa anjlok hingga 47,9 poin, mengindikasikan tingginya risiko resesi perekonomian Eropa.

"Pasar menjadi semakin khawatir terhadap perlambatan pertumbuhan perekonomian global, terutama mengingat gambaran suram di Tiongkok dan Eropa. Dengan latar belakang ini, investor beralih ke dolar AS sebagai safe haven yang paling dapat diandalkan," analis Joe Manimba menjelaskan.

Faktor bullish lainnya bagi greenback adalah sikap hawkish Federal Reserve. Meskipun trader berjangka saat ini memperhitungkan kemungkinan lebih dari 90% jeda pengetatan pada pertemuan FOMC bulan September, kita tidak dapat sepenuhnya mengesampingkan kenaikan suku bunga lagi di AS pada tahun ini.

Laporan Nonfarm Payrolls minggu lalu menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja AS masih kuat. Hal ini memperkuat perkiraan investor mengenai putaran pengetatan tambahan di bulan November. Saat ini, kemungkinan skenario seperti itu mencapai 45%, sedangkan seminggu sebelumnya, diperkirakan sebesar 40% oleh pasar berjangka.

Yang lebih memperkuat sentimen hawkish seputar kebijakan masa depan Fed adalah pernyataan kemarin dari anggota Dewan Federal Reserve Christopher Waller. Selasa lalu, pejabat tersebut menyatakan bahwa pasar mungkin salah dalam bertaruh bahwa Federal Reserve telah menyelesaikan kampanye anti-inflasinya.

"Saat ini, saya tidak melihat adanya hal yang dapat mendorong kenaikan lagi dalam biaya pinjaman di AS. Namun, saya tidak akan terburu-buru mengambil kesimpulan dan lebih memilih untuk menunggu data berikutnya. Pengalaman menunjukkan bahwa hal ini terkadang mengejutkan dan mengindikasikan penguatan tekanan inflasi yang melebihi perkiraan," jelas pejabat tersebut.

Dalam konteks ini, imbal hasil Treasury AS 10-tahun melonjak 8 bps kemarin, mencapai 4,26%. Yen adalah korban utama dari lonjakan tajam ini.

Semalam, mata uang Jepang anjlok terhadap dolar lebih dari 1 yen. Tekanan tambahan pada JPY diberikan oleh pernyataan dovish dari anggota dewan BOJ, Hazime Takata. Pejabat tersebut berpendapat bahwa bank sentral harus mempertahankan kebijakan yang sangat lemah, mengingat tingginya ancaman seputar prospek inflasi.

Retorika tersebut meningkatkan kekhawatiran pasar terhadap perbedaan moneter yang mencolok antara AS dan Jepang, sehingga mendorong tingginya volatilitas pada pasangan dolar/yen.

Bisakah kenaikan USD/JPY berlanjut?

Kejatuhan yen semalam bukannya tanpa konsekuensi. Penurunan tajam mata uang Jepang memicu peringatan keras Tokyo mengenai potensi intervensi mata uang.

Pada Rabu pagi, Masato Kanda, kepala diplomat mata uang Jepang, menyatakan bahwa pemerintah siap mengambil tindakan yang diperlukan jika pergerakan spekulatif di sekitar yen terus berlanjut.

Intervensi verbal Tokyo membantu JPY menguat terhadap dolar. Pada saat penulisan artikel ini, yen menguat sebesar 0,4%, menetap di 147,06.

Namun, sebagian besar analis percaya bahwa dalam waktu dekat, pasangan mata uang utama ini mungkin akan menguji kembali level tertinggi baru-baru ini dan bahkan mencapai level tertinggi baru jika dolar menerima dorongan lain dalam bentuk data aktivitas bisnis sektor non-manufaktur yang kuat dari AS .

Saat ini, para ekonom memperkirakan indeks aktivitas bisnis non-manufaktur ISM bulan Agustus akan tetap di atas 50, mengingat indeks tersebut secara konsisten bertahan di atas ambang batas ini selama 37 bulan dari 38 bulan terakhir.

Pada bulan Juli, indeks ISM Non-Manufaktur mencapai 52,7. Jika angka tersebut kembali melampaui 52 poin, tidak hanya menandakan pertumbuhan ekonomi AS yang sedang berlangsung namun juga mengarah pada inflasi yang terus berlanjut.

Tingginya aktivitas perekonomian di sektor ini secara konsisten menunjukkan bahwa pertumbuhan harga akan tetap stabil dan kemungkinan tidak akan menurun dalam waktu dekat. "Prospek itu dapat memperkuat sentimen hawkish di pasar mengenai taktik Fed yang akan terjadi," jelas analis Yohai Elam.

Dalam penerapannya, jika statistik hari ini menjadi sangat kuat, hal ini akan memperkuat dolar secara keseluruhan, termasuk terhadap yen.

Tentu saja, mengingat tingginya risiko intervensi mata uang, momentum USD/JPY mungkin tidak mengancam mata uang utama dolar lainnya. Namun, kita tidak boleh mengesampingkan potensi harga.

Banyak analis percaya bahwa BOJ tidak akan mengambil tindakan untuk mempertahankan mata uangnya kecuali yen turun terhadap dolar menjadi 150. Berdasarkan asumsi ini, kita dapat menyatakan bahwa pasangan USD/JPY masih memiliki ruang untuk tumbuh.

Dari sudut pandang teknikal, pasangan ini masih condong ke arah lintasan ke atas. Target berikutnya untuk bulls adalah angka penting secara psikologis di 148,00, diikuti oleh tertinggi November lalu di 148,82, dan kemudian level penting di 149,00.

Agar penjual dapat memperoleh keunggulan, sekarang harus menembus ke bawah 146,09. Penembusan level ini akan membuka jalan cepat ke 144,62 dan dari sana, turun ke 144,00.