USD/JPY telah mengikuti skenario yang menyedihkan. Kemarin, pasangan mata uang ini mengabaikan data positif dari AS, yang berkontribusi terhadap pertumbuhan greenback secara keseluruhan, dan mengikuti lintasan yang sepenuhnya berlawanan. Mengapa pasangan USD/JPY diliputi pesimisme dan apa yang bisa menghidupkannya kembali?

Dolar AS menguat, namun yen menunjukkan kekuatannya

Pada bulan Agustus, dolar menguat lebih dari 2% terhadap mata uang Jepang. Katalis utama untuk pasangan USD/JPY adalah keyakinan pasar bahwa perbedaan signifikan dalam kebijakan moneter antara AS dan Jepang akan terus berlanjut.

Namun, pada hari-hari terakhir bulan Agustus, para trader merevisi sentimen mereka mengenai kebijakan moneter Federal Reserve (FRS) dan Bank of Japan (BOJ) di masa depan. Pasar sudah dibanjiri oleh gelombang spekulasi bahwa Fed AS akan menyelesaikan siklus pengetatan dan Bank of Japan pasti akan memperbarui kebijakannya dengan retorika hawkish.

Perasaan bahwa kedua regulator berada di ambang perubahan dapat memberikan dukungan besar bagi yen pada minggu lalu. Saat ini, pasangan USD/JPY siap menghentikan kenaikan 5 minggunya. Instrumen ini berada di jalur untuk menutup minggu ini dengan penurunan 0,7%.

Minggu ini memberikan pukulan terhadap dolar AS. Serangkaian data ekonomi yang lemah dari AS memukul greenback, memperkuat sentimen dovish investor terhadap langkah kebijakan lebih lanjut dari Federal Reserve dan menyebabkan pelemahan greenback.

Sebaliknya, kenaikan dolar kemarin menemukan tanda kelegaan yang telah lama ditunggu-tunggu. Serangkaian data makroekonomi ternyata sangat kuat, dan akhirnya membantu dolar pulih dari kemerosotannya.

Laporan yang sangat ditunggu-tunggu pada hari Kamis adalah indeks harga inti Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE), barometer inflasi utama yang dipantau oleh Federal Reserve.

Menurut statistik, deflator PCE inti sesuai dengan ekspektasi para ekonom di bulan Juli dan mencatat pertumbuhan sebesar 4,2% YoY dan 0,2% MoM, dibandingkan dengan angka di bulan Juni yang masing-masing sebesar 4,1% dan 0,2%.

Pasar sepenuhnya memahami bahwa dalam kondisi inflasi yang sulit, skenario revisi kebijakan moneter The Fed tidak mungkin terjadi, terutama mengingat kemarin, Kepala Federal Reserve Atlanta Raphael Bostic mendukung mempertahankan suku bunga tinggi.

Pembuat kebijakan tersebut menyatakan bahwa regulator harus mempertahankan suku bunga pada tingkat yang tinggi sampai mereka melihat arah inflasi yang jelas menuju target bank sentral sebesar 2%.

Selain itu, pembeli dolar terdorong oleh pembaruan mingguan kemarin dari Departemen Tenaga Kerja AS mengenai klaim pengangguran awal. Untuk pekan yang berakhir pada tanggal 26 Agustus, indikatornya berada di 228.000, lebih rendah dari perkiraan sebesar 235.000.

Seperti yang bisa kita lihat, situasi ketenagakerjaan saat ini bertentangan dengan data terbaru yang dipublikasikan, seperti laporan JOLTS dan rilis ADP, yang mengindikasikan bahwa pasar tenaga kerja Amerika kehilangan momentum yang dapat memperkuat ekspektasi dovish pasar terhadap kebijakan Federal Reserve.

Hal ini menanamkan harapan pada investor bahwa Nonfarm Payrolls pada hari Jumat bisa menjadi lebih kuat dari perkiraan para ekonom. Apabila demikian, para pengambil kebijakan The Fed akan mengeluarkan retorika yang lebih hawkish.

Saat ini, para trader memperkirakan kemungkinan bahwa bank sentral AS akan mempertahankan suku bunganya tidak berubah pada pertemuan bulan September sebesar hampir 90%, sementara kemungkinan kenaikan suku bunga lagi di bulan November hanya sebesar 45%.

Ekspektasi terhadap laporan ketenagakerjaan yang lebih kuat memungkinkan indeks dolar AS naik sebesar 0,51% terhadap sejumlah mata uang utama, mencapai 103,71. Kemarin, dolar menunjukkan momentum kenaikan yang sangat baik terhadap mata uang rivalnya, kecuali yen. USD/JPY ditutup kemarin di 145,42, turun 0,5%.

Analis menjelaskan hal ini dengan fakta bahwa yen saat ini sangat didukung oleh penguatan sentimen hawkish mengenai kebijakan moneter Bank of Japan di masa depan.

Pekan lalu, Gubernur BOJ Katsuo Ueda sekali lagi menegaskan kembali sikap dovishnya mengenai perlunya mempertahankan kebijakan moneter ultra-longgar saat ini, karena negara ini masih kekurangan inflasi yang stabil.

Selain itu, Gubernur memperkirakan perlambatan inflasi lebih lanjut di Jepang. Menurutnya, CPI inti bisa turun signifikan pada akhir tahun.

Namun, minggu ini para trader mendengar pendapat yang sangat berlawanan dari anggota dewan Bank of Japan Naoki Tamura. Pejabat tersebut menyatakan bahwa regulator secara bertahap mendekati tujuan utamanya untuk menstabilkan inflasi sebesar 2%.

Menurut perkiraannya, tugas ini akan selesai pada awal tahun depan, sehingga BOJ dapat melanjutkan normalisasi kebijakan moneternya dan memindahkan suku bunga keluar dari zona negatif.

Prospek perubahan haluan moneter oleh Bank of Japan merupakan pendorong kuat bagi JPY. Ketika lebih banyak sikap hawkish muncul di kalangan pejabat Jepang menjelang pertemuan BOJ bulan September, hal ini akan semakin merangsang kenaikan yen.

Hal apa yang menanti USD/JPY hari ini?

Seperti yang kami sebutkan sebelumnya, pada hari Jumat, semua perhatian trader akan terfokus pada nonfarm payrolls untuk sektor publik dan swasta AS.

Saat ini, konsensus menunjukkan bahwa perekonomian AS menambah 170.000 lapangan kerja baru di bulan Agustus. Saat perkiraan tersebut menjadi kenyataan atau, lebih buruk lagi, hal ini akan menimbulkan kekhawatiran para trader mengenai soft recruitment di pasar tenaga kerja AS. Pada gilirannya, asumsi tersebut akan memicu gelombang spekulasi baru bahwa Federal Reserve telah menyelesaikan siklus pengetatan saat ini.

Analis Stephen Innes memperingatkan bahwa penurunan signifikan pada data ketenagakerjaan bulan Agustus atau peningkatan signifikan dalam tingkat pengangguran akan menimbulkan keraguan terhadap keyakinan yang ada bahwa Federal Reserve siap mempertahankan sikap hawkishnya untuk jangka waktu yang lama.

Hal ini akan memberikan pukulan serius terhadap dolar AS dan menjatuhkannya secara keseluruhan. Yen akan mendapatkan keuntungan terbesar dari pelemahan greenback, terutama mengingat sentimen hawkish terhadap Bank of Japan.

Pasangan USD/JPY dapat memperoleh momentum kenaikan hanya jika Nonfarm Payrolls mengejutkan investor dengan menunjukkan pertumbuhan lapangan kerja yang kuat di pasar tenaga kerja AS. Apakah skenario seperti itu mungkin terjadi?

Kebanyakan ahli menganggap hal ini tidak mungkin terjadi, mengingat tren negatif dalam tiga bulan terakhir. Mulai bulan Mei, rata-rata angka NFP mengalami penurunan setengah dibandingkan tahun sebelumnya, yakni mencapai 218.000. Hal ini menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja AS terus melemah.

Oleh karena itu, prospek USD/JPY saat ini cenderung ke bawah. Analis memperkirakan instrumen tersebut mungkin menguji 144,54, level terendah 23 Agustus.