Le lundi, les taureaux de l'EUR/USD ont tenté d'avancer avec l'aide de commentaires hawkish des responsables de la Banque centrale européenne, des données sur l'inflation en Espagne et des rumeurs de cessez-le-feu entre Israël et le Hamas. Cependant, le rythme croissant de la croissance de l'indice des dépenses de consommation personnelle aux États-Unis plane sur les opposants au dollar américain. Surtout à l'approche de la réunion de la Réserve fédérale et de la publication des données sur le marché du travail.

Selon Pierre Wunsch, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE, la BCE devrait être prudente sur le signal qu'une deuxième baisse consécutive des taux d'intérêt en juillet enverrait aux investisseurs. "Réduire à nouveau en juillet serait interprété par les marchés comme signifiant que nous allons baisser à chaque réunion", a déclaré le chef de la banque centrale belge. Wunsch anticipe de bonnes nouvelles et prévoit seulement deux baisses de taux en 2024.

Cela pourrait être le cas, car l'inflation espagnole accélère pour le deuxième mois consécutif sur fond de retrait des mesures de soutien du gouvernement pour lutter contre la crise énergétique. Cela rappelle immédiatement les prévisions de la BCE selon lesquelles l'IPC s'ancrera dans un proche avenir. Dans ce cas, il n'est pas utile d'attendre une expansion monétaire agressive de Francfort.

Dynamique de l'inflation en Espagne

Les préoccupations des responsables de la BCE face à l'accélération des taux de croissance de l'IPC peuvent sembler logiques à première vue. Un assouplissement rapide de la politique monétaire pourrait entraîner une baisse du taux de change de l'euro et une augmentation de l'inflation importée. Cependant, le Crédit Agricole est prêt à contredire cela. La banque affirme que l'impact d'une monnaie plus faible sur les prix s'est estompé ces dernières années. Une baisse de 10% du taux de change effectif nominal ralentit l'IPC de 0,2 à 0,3 point de pourcentage sur quatre trimestres, au lieu des 0,5 points estimés précédemment. De plus, le taux de change pondéré des échanges de la monnaie régionale reste stable, contrairement à la baisse de l'EUR/USD.

Il semble que les craintes des représentants de la BCE soient infondées, ce qui ouvre la voie à un assouplissement de la politique monétaire dans la zone euro, mais la situation est différente aux États-Unis. Trois mois consécutifs d'accélération des dépenses de consommation personnelle signifient que pour le reste de l'année, l'indice des dépenses de consommation personnelle devrait augmenter en moyenne de 0,2% par mois pour atteindre la prévision de la Fed de 2,6% d'ici la fin de 2024.

Dynamique et structure de l'inflation aux États-Unis

Il n'est pas étonnant que le marché doute fortement de la faisabilité des trois baisses de taux prévues par le FOMC en mars. Au mieux, les amateurs d'actifs à risque pourront obtenir deux baisses. C'est une mauvaise nouvelle pour les actions américaines. Si les coûts d'emprunt restent inchangés et le rendement des bons du Trésor à 10 ans continue de progresser vers 5%, des conditions financières serrées entraveront l'économie.

Techniquement, sur le graphique journalier de l'EUR/USD, l'échec des taureaux à maintenir les cotations du couple au-dessus du niveau pivot de 1,071 et la formation d'une barre avec une longue ombre supérieure montre leur faiblesse. Il est logique de vendre vers 1,064 et 1,061.