La paire USD/JPY continue de panser ses plaies après sa chute retentissante la semaine dernière. Ce matin, la monnaie majeure a réussi à franchir le seuil symbolique de 139, enregistrant une hausse de 0,4% au moment de la préparation de cette publication. Analysons ce qui a donné l'impulsion à cette cotation et pourquoi certains experts estiment qu'il y a une chance qu'elle revienne à ses récents sommets.

Le dollar a eu une pilule sucrée

La devise américaine reste encore sous une forte pression due aux spéculations du marché concernant la fin imminente du cycle de resserrement de la politique monétaire aux États-Unis.

À l'heure actuelle, la plupart des investisseurs s'attendent à ce que la Réserve fédérale reprenne la série de hausses des taux d'intérêt interrompue en juin lors de sa réunion de la semaine prochaine. Cependant, peu de gens croient qu'il y aura quelque chose de plus après cette mesure.

Les sentiments baissiers sur le marché se sont renforcés la semaine dernière lorsque les données sur l'inflation des consommateurs et l'indice des prix à la production aux États-Unis se sont révélées plus froides que prévu.

Le choc déflationniste a conduit à la plus grande chute hebdomadaire du dollar depuis novembre 2022. En l'espace de 5 séances, l'indice DXY a baissé de plus de 2% par rapport au panier des principales devises.

Dans ce contexte, la paire USD/JPY s'est révélée être la plus affectée. À l'issue de la semaine écoulée, le taux de change a chuté de près de 3% et a testé vendredi dernier un nouveau minimum de deux mois, à 137,2.

Cette semaine, le dollar américain a réussi à compenser légèrement les pertes subies précédemment en tandem avec la devise japonaise. Hier, la paire dollar-yen a augmenté de 0,1% en une journée et s'est clôturée à 138,8, et ce matin, elle a poursuivi son ascension et franchi le seuil clé de 139.

Le rapport sur les ventes au détail aux États-Unis est devenu le moteur de croissance de Greenback. Malgré le fait qu'en juin, l'un des indicateurs les plus importants de la santé de l'économie américaine ait augmenté moins que prévu (de 0,2% contre 0,5% prévus), les dépenses de consommation sont restées stables.

- Les données plus clémentes que prévu indiquent que la Réserve fédérale a déjà fait des progrès dans sa lutte contre l'inflation. Cependant, nous avons quand même obtenu des statistiques assez solides qui peuvent avoir un impact positif sur le PIB et la demande intérieure. Cela signifie que la Réserve fédérale a actuellement de solides arguments pour augmenter les taux en juillet, - a déclaré l'analyste de CIBC Capital Markets, Bipan Rai.

Si la semaine prochaine, l'autorité américaine de régulation augmente les taux et suggère qu'elle voit un potentiel de resserrement supplémentaire, cela aidera le dollar à se redresser dans toutes les directions, y compris contre le yen.

Dans son récent rapport, les analystes de la Banque d'Amérique ont attiré l'attention sur la survente actuelle de la paire USD/JPY. Ils ont souligné que la récente hausse de la devise japonaise a considérablement dépassé les fluctuations attendues, mais dans un avenir proche, "la poussière devrait retomber" et le yen reviendra à ses récents points bas.

Le yen se nourrit de faux espoirs

La forte augmentation de la devise japonaise par rapport au dollar la semaine dernière a également été provoquée par la hausse des spéculations concernant la politique de maîtrise de la courbe des taux lors de la réunion de la BOJ ce mois-ci.

Les discussions sur ce sujet ont commencé à se multiplier sur le marché après la récente publication des statistiques de mai sur les salaires au Japon.

Les avancées significatives dans la croissance des salaires ont renforcé l'opinion selon laquelle l'inflation au Japon continuera de se renforcer et pourrait devenir plus stable dans un avenir proche.

Rappelons que la BOJ a plus d'une fois déclaré que la croissance soutenable des prix était la condition préalable pour que le régulateur adopte une politique monétaire plus stricte. Hier, le chef de l'institution l'a rappelé une fois de plus.

Lors d'une conférence de presse après la réunion du G20 en Inde, Katsuo Wada a souligné que la BOJ continuerait à maintenir une politique monétaire ultra-accommodante, car le Japon est encore loin d'atteindre son objectif d'inflation de 2%.

Interrogé sur la nécessité d'une correction de la YCC lors de la réunion de la Banque du Japon en juillet, le gouverneur de la banque centrale a répondu qu'il ne jugeait pas opportun de changer quoique ce soit dans la politique actuelle tant que les conditions nécessaires à l'atteinte d'une inflation stable de 2% étaient remplies.

Le commentaire accommodant de K. Wada a exercé une pression significative sur le yen, contribuant à une correction à la hausse de la paire USD/JPY.

Le prochain indicateur potentiellement déclencheur pour la paire dollar-yen sera la publication des données sur l'inflation au Japon vendredi. Des statistiques plus solides pourraient renforcer les spéculations du marché sur de prochains changements dans la politique monétaire de la BOJ, ce qui soutiendrait la hausse des rendements des JGB à 10 ans et déclencherait une nouvelle vague de renforcement du yen.

En revanche, une croissance modérée des prix au Japon convaincra les participants du marché que le moment du changement n'est pas encore venu. Dans ce cas, le yen pourrait renforcer sa baisse actuelle par rapport au dollar.

- Nous nous attendons à ce que les données de juin sur l'indice des prix à la consommation au Japon indiquent que l'inflation a atteint son pic. Cela renforcera probablement l'opinion des traders selon laquelle la Banque du Japon ne corrigera pas sa politique de YCC lors de sa réunion des 27-28 juillet, a déclaré l'analyste de Bloomberg Economics, Taro Kimura.

Si les régulateurs japonais ne font réellement aucun changement à leur politique actuelle ce mois-ci, cela pourrait être un coup dur pour le yen. Certains experts prévoient que cela conduirait à une hausse de la paire USD/JPY au-dessus du seuil des 140.

Le contexte technique

Pour développer une impulsion haussière, les acheteurs de la paire dollar-yen doivent actuellement surmonter une résistance importante près de la limite supérieure du canal de tendance ascendant, actuellement située autour de 139,70.

Ensuite, une autre barrière importante pour eux sera la moyenne mobile sur 200 heures (SMA), suivie d'un seuil psychologiquement important de 140,00. Un franchissement décisif de ce niveau inciterait à une clôture active des positions courtes, ce qui entraînerait une perte totale de l'avantage des baissiers et permettrait aux haussiers d'accélérer leur hausse vers une barrière intermédiaire de 140,45-140,50 sur la voie du chiffre rond de 141,00 et de la zone d'offre de 141,25-141,300.

D'autre part, une faiblesse persistante de l'actif en dessous du niveau de 139,00 pourrait attirer à nouveau les acheteurs. Si le cours descend en dessous du minimum hebdomadaire autour de 137,70-137,65, atteint hier, cela confirmera la cassure du drapeau baissier et révélera la fusion des SMA sur 100 jours et 200 jours près du niveau de 137,00. Dans ce cas, l'actif poursuivra sa baisse intense, qui a commencé la semaine dernière.