সর্বশেষ CFTC রিপোর্ট কোন বিস্ময় নিয়ে আসেনি - মার্কিন ডলারে নেট স্পেকুলেটিভ লং পজিশন টানা চতুর্থ সপ্তাহে হ্রাস পাচ্ছে।

মার্কিন গ্রিনব্যাকের প্রায় $5 বিলিয়ন পজিশন হ্রাস পেয়েছে, মোট বুলিশ পজিশন $18.3 বিলিয়নে নেমে এসেছে। সবচেয়ে বড় চমক ছিল ইউরো (+$3.3 বিলিয়ন) এবং ব্রিটিশ পাউন্ডের (+$1.66 বিলিয়ন) লং পজিশন পুনরুদ্ধারের গতি। এছাড়াও স্বর্ণের চাহিদার উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি পরিলক্ষিত হয়েছে, যার লং পজিশন সাপ্তাহিক ভিত্তিতে +$7.4 বিলিয়ন বৃদ্ধি পেয়েছে, যা মোট $55.6 বিলিয়নে পৌঁছেছে। স্বর্ণের ক্রমবর্ধমান চাহিদা ডলারের প্রতি আগ্রহ কমে যাওয়ার পরোক্ষ লক্ষণ।

ডলারের চাহিদার পরিবর্তনের প্রধান চালক হল ফেডারেল রিজার্ভের সুদের হারের পূর্বাভাস, যা সরাসরি এটির দরকে প্রভাবিত করে। এই গ্রীষ্মে ফেডের সুদের হার কমানোর সিদ্ধান্ত নেওয়ার সম্ভাবনা কমছে, এবং সিএমই ফিউচার ইতোমধ্যে সেপ্টেম্বর থেকে নভেম্বরের মধ্যে সুদের হার কমানোর পূর্বাভাস পরিবর্তন করতে শুরু করেছে।

এর সুস্পষ্ট ব্যাখ্যা হল যে অর্থনীতি ততটা স্থিতিশীল হচ্ছে না যতটা ফেড চাইছে। গত সপ্তাহের তথ্য থেকে বোঝা যায় যে দেশটির অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি স্থিতিশীল রয়েছে এবং মুদ্রাস্ফীতি খুব ধীরে ধীরে কমছে। সাপ্তাহিক জবলেস ক্লেইমসে প্রতিবেদনে দেখা গেছে যে কোম্পানিগুলো কর্মী ছাঁটাইয়ের গতি বাড়াচ্ছে না, পরিষেবা খাত এবং উত্পাদন খ্রাতের প্রবৃদ্ধি (এসএন্ডপি গ্লোবাল থেকে পিএমআই) পূর্বাভাসের উপরে রয়েছে, এবং মুদ্রাস্ফীতি খুব ধীর গতিতে কমছে৷

উপরন্তু, পরিস্থিতি সহজবোধ্য নয়। শ্রম পরিসংখ্যান ব্যুরোর সরকারী অনুমান অনুসারে, 2022 সালের মাঝামাঝি সময়ে মুদ্রাস্ফীতি 9% এর সর্বোচ্চ থেকে দ্রুত হ্রাস পেয়েছে। এটি বর্তমানে 3.4% এ পৌঁছেছে, যা মোটামুটিভাবে 1983 থেকে 2008 পর্যন্ত এক ত্রৈমাসিক শতাব্দীতে দেখা স্তরের সাথে মিলে যায়। যাইহোক, মুদ্রাস্ফীতি এক বছরের ব্যবধানে গণনা করা হয়, এবং যদি আমরা দীর্ঘ সময় নিই, যেমন প্রেসিডেন্ট বাইডেনের মেয়াদের শুরু থেকে, তাহলে পরিস্থিতি উল্লেখযোগ্যভাবে আরও উদ্বেগজনক দেখাচ্ছে।

ফেডের চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েল এবং তার সহকর্মীরা মূল সুদের হার কমানোর আগে মূল্যস্ফীতি 2% লক্ষ্যমাত্রায় নেমে আসার পথে রয়েছে বলে আরও প্রমাণের প্রয়োজনীয়তার উপর জোর দিয়েছেন, যা জুলাই থেকে দুই দশকের মধ্যে সর্বোচ্চ স্তরে রয়েছে। মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি কি লক্ষ্যমাত্রার দিকে এগোচ্ছে? যদি আমরা বার্ষিক হারের দিকে তাকাই, পতন স্পষ্টভাবে 3.3-3.5% পরিসরে থেমে গেছে। আমরা যদি চার বছরের হার বিবেচনা করি তবে মোটেও অগ্রগতি নেই।

পারসোনাল কনজাম্পজন এক্সপেন্ডিচার (PCE) শুক্রবার প্রকাশ করা হবে, যা বার্ষিক ভিত্তিতে 2.7% এবং মূল সূচকের জন্য 2.8% এ বৃদ্ধির প্রত্যাশা করা হচ্ছে। PCE রিপোর্ট মুদ্রাস্ফীতির গতিশীলতার সামগ্রিক ধারণা পরিবর্তন করতে পারে এবং পূর্বাভাস সামঞ্জস্য করতে পারে। প্রথম নজরে, উচ্চ মূল্যস্ফীতি ডলারকে সমর্থন করা উচিত, কারণ এটি উচ্চ লভ্যাংশের ইঙ্গিত দেয়, তবে এটি কেবল তখনই কাজ করে যখন অর্থনীতি স্থিরভাবে বৃদ্ধি পায়। স্পষ্টতই, বিনিয়োগকারীরা স্থবিরতার ক্রমবর্ধমান হুমকি, নির্বাচনের কাছাকাছি আসার সাথে সাথে ক্রমবর্ধমান ঝুঁকি এবং ক্রমবর্ধমান বাজেট ঘাটতি বিবেচনা করছে, যার জন্য আগামী কয়েক মাসে $1-1.5 ট্রিলিয়ন বন্ড ইস্যু করতে হবে, যা অত্যন্ত চ্যালেঞ্জিং হবে৷

উচ্চ লভ্যাংশ সত্ত্বেও ডলার চাপে রয়েছে।