عند زوج الدولار ين ، لديها أغنيتها الخاصة. وهي حزينة جدًا. يوم أمس ، تجاهلت الأخبار الإيجابية من الولايات المتحدة التي ساهمت في ارتفاع الدولار الأخضر في جميع الاتجاهات وأظهرت ديناميكية عكسية تمامًا. لماذا زوج USD/JPY مليء بالتشاؤم وما يمكن أن يعيد إحيائه؟

الدولار يرتفع والين يظهر أنيابه

في شهر أغسطس ، ارتفع الدولار مقابل الين الياباني بنسبة تزيد عن 2٪. العامل الرئيسي في زوج USD/JPY كان ثقة السوق في استمرار الفروقات الكبيرة في السياسة النقدية بين الولايات المتحدة واليابان.

ومع ذلك ، في الأيام الأخيرة من الشهر الماضي ، تغيرت مزاجات المتداولين بشأن مسارات السياسة النقدية المستقبلية لكلا من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وبنك اليابان بشكل ملحوظ. اجتاح السوق موجة من التكهنات بشأن انتهاء دورة التشديد في الولايات المتحدة وانعطاف محتمل لـ BOJ في اتجاه صارم.

رأي أن كلا المنظمين يقفان على عتبة التغيير قدم دعمًا قويًا للين في نهاية الأسبوع الماضي. حاليًا، يستعد زوج الدولار الأمريكي/الين لإنهاء سلسلة الانتصارات لخمسة أسابيع وعرض انخفاض بنسبة 0.7%.

لقد تعرض الدولار لعاصفة مثالية في الأسبوع الماضي. تعرضت العملة الخضراء لعواصف بيانات اقتصادية ضعيفة للغاية في الولايات المتحدة، مما زاد من توجس المستثمرين بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي وأدى إلى هبوط قيمة الدولار.

وفي المقابل، جلب يوم أمس بعض الارتياح لأنصار الدولار. اتضح أن البيانات المنشورة في نهاية الصيف كانت قوية للغاية، مما ساهم في نهوض الدولار أخيرًا.

تقرير الختام ليوم الخميس الماضي كان نشر مؤشر الأسعار الأساسي للصرف الشخصي، والذي يعد مؤشرًا رئيسيًا للتضخم يتم تعقبه من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

وفقًا للإحصاءات، خلال شهر يوليو، أثبت معدل تغير الأسعار الأساسي بالنسبة للإنفاق الشخصي التجريبي توقعات الاقتصاديين وسجّل نموًا بنسبة 4.2% سنويًا و 0.2% شهريًا مقارنة بالقراءات السابقة لشهر يونيو بنسبة 4.1% و 0.2% على التوالي.

يدرك السوق تمامًا أنه في ظل الأنكماش المثبت للتضخم، فإن السيناريو الذي يشمل توجيه البنك المركزي إلى الاستدارة النقدية هو أمر غير مرجح، خاصة بعد أن أكد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيك في مؤتمر صحفي البارحة على الحاجة للحفاظ على معدلات الفائدة المرتفعة.

صرح المسؤول أن البنك المركزي يجب أن يبقى على معدلات فائدة مرتفعة حتى يظهر أن التضخم قد اتجه بشكل واضح نحو هدف البنك المركزي الموضوع عند 2٪.

بالإضافة إلى ذلك، البيانات الإيجابية الصادرة أمس من وزارة العمل الأمريكية بشأن عدد طلبات المساعدة البطالة الأولية كانت مشجعة للمشترين للدولار. في الأسبوع المنتهي في 26 أغسطس، بلغت القراءة 228 ألف طلب، وهو أقل من التوقعات التي كانت تشير إلى 235 ألف طلب.

كما نرى، فإن الوضع الحالي للتوظيف يتعارض مع أحدث البيانات المنشورة، مثل تقرير JOLTS وإصدار ADP، التي أشارت إلى تباطؤ سوق العمل الأمريكية وبالتالي زادت توقعات السوق الحمائية بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

هذا أشعر المستثمرين بالأمل في أن الأرقام غير الزراعية ليوم الجمعة قد تكون أقوى مما تتوقعه الاقتصاديين. إن هذا السيناريو قد يساعد في إعادة النقاش حول سيناريو أكثر جرأة.

قام المتداولون حاليًا بتقييم احتمالية عدم تغيير البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة في اجتماعه في سبتمبر بنسبة تصل إلى 90٪، بينما احتمالية جولة إضافية لتشدد السياسة في نوفمبر فقط 45٪.

توقعات بتقرير أقوى حول التوظيف سمحت لمؤشر DXY بالارتفاع خلال اليوم مقابل سلة العملات الرئيسية بنسبة 0.51% إلى 103.71. في الأمس، أظهر الدولار أداء صعوديًا ممتازًا في جميع الاتجاهات باستثناء زوج العملات USD/JPY. انهى السعر التداول عند 145.42 ، تراجع بنسبة 0.5%.

يفسر المحللون ذلك بأن الين مدعوم حاليًا بشدة بزيادة ميول الصقور بشأن السياسة النقدية المستقبلية لبنك اليابان.

في الأسبوع الماضي، أكد رئيس بنك اليابان كازوهيكو أويدا مرة أخرى شعاره الدوفي بضرورة الحفاظ على سياسة الفائدة المنخفضة الحالية ، حيث لا تزال اليابان تعاني من عدم وجود تضخم أساسي مستقر في البلاد.

وعلاوة على ذلك، توقع ك. أويدا تباطؤ نمو أسعار المستهلكين في اليابان في المستقبل. وفقًا لرأيه، قد يشهد مؤشر الأسعار المستهلكة الأساسي انخفاضًا كبيرًا بحلول نهاية العام.

ومع ذلك، سمع المتداولون رأيًا معاكسًا تمامًا هذا الأسبوع من عضو هيئة إدارة بنك اليابان ناوكي تامورا. صرح المسؤول بأن السلطة التنظيمية تقترب تدريجياً من هدفها الرئيسي - تحقيق تضخم مستقر عند مستوى 2٪.

وفقًا لتوقعاته، ستتم هذه المهمة في بداية العام المقبل، مما سيسمح لـ BOJ بتحقيق التوازن في سياستها النقدية وسحب أسعار الفائدة من منطقة السلب.

تعتبر إمكانية قلب سياسة البنك المركزي الياباني قوة دافعة قوية للين الياباني. إذا كان هناك المزيد من الصقور بين المسؤولين اليابانيين قبل اجتماع BOJ في سبتمبر، فسوف يتسبب ذلك في دفع قوي للين نحو الارتفاع.

ما ينتظر USD/JPY اليوم؟

كما ذكرنا سابقًا، سيكون اهتمام جميع المتداولين يوم الجمعة مركزًا حول نشر بيانات الوظائف في قطاع الخدمات غير الزراعي في الولايات المتحدة.

في الوقت الحالي، يتوقع الاقتصاديون أن الاقتصاد الأمريكي أضاف 170 ألف وظيفة جديدة في أغسطس. إذا تحققت التوقعات أو رأينا استقرارًا أكثر سوءًا، فإن ذلك سيزيد من مخاوف المتداولين بشأن تباطؤ سوق العمل الأمريكي وسيثير موجة جديدة من التكهنات حول اكتمال الدورة الحالية للتشديد النقدي لدى الاحتياطي الفيدرالي.

يحذر المحلل ستيفن إنيس من أنّ تراجع البيانات الوظيفية لشهر أغسطس أو ارتفاع ملحوظ في معدل البطالة سيضعان تحت الشك الرأي السائد بأن الاحتياطي الفيدرالي على استعداد للحفاظ على موقفه الصارم لفترة طويلة.

سيتعرض الدولار للضربة القاضية وسينخفض بشكل حاد في جميع الجبهات. ولكن الين سيكون الأكثر استفادة من ضعف الدولار، حيث يدعمه توجهات الصقور فيما يتعلق ببنك اليابان.

يمكن أن يظهر زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY قوة صاعدة فقط في حالة أنُّ نون فارم بيروس يفاجئ المستثمرين بنمو قوي في سوق العمل الأمريكي. ولكن هل هذا السيناريو ممكن؟

يعتقد معظم الخبراء أن ذلك غير مرجح، نظرًا للاتجاه السلبي خلال الثلاثة أشهر الأخيرة. بدءًا من شهر مايو، تقلص متوسط معدل العمل غير الزراعي إلى 218 ألفًا مقارنةً بالعام السابق. وهذا يدل على أن سوق العمل في الولايات المتحدة يتراجع بثقة وأن طريق الحد الأدنى له يكمن في الانخفاض.

وبالتالي، فإن المخاطر لزوج الدولار-الين تتحول نحو الانخفاض حاليًا. ووفقًا لتوقعات الخبراء، يمكن أن يختبر سعر الصرف الحد الأدنى للتذبذب في 23 أغسطس عند 144.54.